Jahrelang konzentrierten sich Investoren in Technologiegiganten wie Alphabet (GOOGL) und Amazon (AMZN) größtenteils auf die Umsatzsteigerungen dieser Unternehmen. Schließlich waren dies die größten Wachstumsaktien. Diese Berichtssaison hat deutlich gemacht, dass sich der Markt jetzt intensiv auf Kosten und Ausgaben konzentriert. Der Grund dafür ist, dass Umsatzwachstum schwieriger geworden ist, und viele an der Wall Street befürchten, dass dies in naher Zukunft so bleiben wird, da sich die Weltwirtschaft verlangsamt und möglicherweise in eine Rezession kippt. Höhere Zinsen haben der Anlegerstimmung ebenfalls nicht geholfen. In einem solchen Umfeld kann die Kontrolle der Ausgaben dazu beitragen, die Einnahmen zu schützen. Wir möchten, dass dies mit den Aktien des Clubs geschieht, also haben wir genau darauf geachtet, was die Managementteams unserer Big-Tech-Aktien während dieser Saison mit gemischten Erträgen über die Kosten berichteten. Meistens wollten wir ein bisschen mehr. Hier ist eine Aufschlüsselung nach Unternehmen. Microsoft (MSFT) hat nach Börsenschluss am Dienstag die Ergebnisse des ersten Quartals des Geschäftsjahres 2023 veröffentlicht. Während die Quartalszahlen die Schätzungen übertrafen, war die Guidance schwächer als von Analysten vorhergesagt. Die Aktie fiel in den nächsten beiden Handelstagen zusammen um mehr als 9 %, bevor sie am Freitag um 4 % stieg. Die Aktien fielen am Montag um mehr als 1 %. Laut CFO Amy Hood stiegen die Betriebskosten im Quartal zum 30. September auf Basis konstanter Wechselkurse im Jahresvergleich um 18 %. Die Mitarbeiterzahl stieg auf Jahresbasis um 22 %, wovon 6 Prozentpunkte auf abgeschlossene Übernahmen zurückzuführen waren in den beiden vorangegangenen Quartalen. Der Hauptgrund für beide Steigerungen seien „Investitionen in Cloud-Engineering, LinkedIn, Nuance und kommerzielle Verkäufe“, sagte Hood. Nuance ist ein Unternehmen für künstliche Intelligenz, das Microsoft im März übernommen hat. In seiner Prognose für das zweite Geschäftsjahr erwartet Microsoft einen Anstieg der Betriebskosten zwischen 17 % und 18 % im Jahresvergleich – was darauf hindeutet, dass die Wachstumsrate der Betriebskosten im Vergleich zum ersten Quartal relativ stabil sein sollte. „Sie sollten damit rechnen, dass unsere Betriebsausgaben im Laufe des Jahres wesentlich moderat steigen werden“, fügte Hood hinzu. Das Management erwartet jedoch einen vierteljährlichen Anstieg der Investitionsausgaben im Zusammenhang mit dem Ausbau seiner Cloud-Infrastruktur. „Unser sequenzielles Wachstum der Mitarbeiterzahl von Q1 bis Q2 wird minimal sein. … Wir haben in den letzten 12 Monaten eine Menge Mitarbeiter hinzugefügt, und wir möchten sicherstellen, dass wir diese Mitarbeiterzahl so produktiv wie möglich nutzen. “, sagte Hood diese Woche. Hoods Kommentare zur Telefonkonferenz kamen etwa eine Woche, nachdem Microsoft Berichte bestätigt hatte, dass einige Stellen abgebaut wurden. Im Juli, zu Beginn des neuen Geschäftsjahres, entließ Microsoft außerdem einen kleinen Prozentsatz seiner Belegschaft. Microsoft beschäftigte zum 30. Juni rund 221.000 Vollzeitbeschäftigte. Alphabet meldete nach Börsenschluss am Dienstag schwache Zahlen für das dritte Quartal, und die Aktie fiel in den beiden Sitzungen nach der Veröffentlichung um mehr als 11 %. In einem insgesamt positiven Markt stieg er am Freitag um über 4 %, ging aber am Montag um etwa 2 % zurück. Chief Executive Sundar Pichai sagte, der Technologieriese konzentriere sich in den kommenden Quartalen auf die „Mäßigung des Kostenwachstums“. Diese Kommentare vom Dienstag folgen einem Anstieg der Betriebskosten um 26 % gegenüber dem Vorjahr im dritten Quartal. Das Wachstum der Mitarbeiterzahl der Muttergesellschaft von Google war ein wesentlicher Treiber für den Anstieg der Betriebskosten: 12.765 Mitarbeiter wurden im dritten Quartal eingestellt, obwohl mehr als 2.600 durch die Übernahme des Cybersicherheitsunternehmens Mandiant an Bord kamen. Am Dienstag sagte CFO Ruth Porat, dass die Zahl der neuen Mitarbeiter im vierten Quartal „auf weniger als die Hälfte der im dritten Quartal hinzugekommenen Zahl sinken wird“. In Bezug auf die Investitionen von Alphabet sagte Porat, das Unternehmen beabsichtige, weiterhin „erhebliche Investitionen in die technische Infrastruktur mit Servern als größter Komponente“ zu tätigen. Die Investitionsausgaben (CapEx) von Alphabet stiegen im dritten Quartal im Jahresvergleich um 6,7 % auf 7,28 Milliarden US-Dollar. Während die Ausgaben von Alphabet im dritten Quartal viele an der Wall Street enttäuschten, sagte Pichai, dass das Unternehmen die Ausgaben und die Produktivität der Mitarbeiter immer noch aktiv überwacht. „Wir überprüfen Projekte in allen Größenordnungen ziemlich detailliert, um sicherzustellen, dass wir dort die richtigen Pläne und darauf basierend die richtige Ressourcenausstattung haben [are] Kurskorrekturen vornehmen“, sagte sie. Meta Platforms (META) gab am Mittwoch düstere Prognosen zusammen mit gemischten Ergebnissen für das dritte Quartal bekannt. Während die Aktie am Freitag leicht stieg, war sie am Montag um etwa 5 % rückläufig.Die Muttergesellschaft von Instagram und Facebook prognostizierte Gesamtausgaben im Jahr 2023 zwischen 96 und 101 Milliarden US-Dollar, verglichen mit einer Spanne von 85 bis 87 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022. In der experimentellen Metaverse-Sparte des Unternehmens werden die Ausgaben voraussichtlich „im Jahr 2023 wieder deutlich steigen”, sagte CEO Mark Zuckerberg am Mittwoch auf dem Niveau des dritten Quartals. Meta hatte zum 30. September 87.314 Mitarbeiter, 28 % mehr als im Vorjahr und mehr 4,5 % im Vergleich zum Ende des zweiten Quartals: “Wir halten einige Teams in Bezug auf die Anzahl der Mitarbeiter flach, andere zu schrumpfen und das Wachstum der Mitarbeiterzahl nur in unsere höchsten Prioritäten zu investieren”, sagte Wehner. Im dritten Quartal beliefen sich die Investitionsausgaben von Meta auf insgesamt 9,52 Milliarden US-Dollar – gegenüber 7,75 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal – und trugen mit nur 173 Millionen US-Dollar zum starken Rückgang des freien Cashflows des Unternehmens bei. Die CapEx-Prognose des Unternehmens für das nächste Jahr liegt in einer Spanne von 34 bis 39 Milliarden US-Dollar, mehr als die 29,65 Milliarden US-Dollar, die Analysten erwartet hatten. Das Management sagte, dass fast alle diese Ausgaben mit dem Ausbau der Fähigkeiten der künstlichen Intelligenz zusammenhängen. „Wenn unsere Wetten richtig sind, dann sollte der KI-CapEx, den wir online bringen, in der Lage sein, ein inkrementelles Engagement voranzutreiben, das dort ziemlich aussagekräftig ist“, sagte Zuckerberg. „Aber wir denken qualitativ, dass diese Investition angesichts der Richtung, in die sich die Welt zu bewegen scheint, sehr sinnvoll ist.“ Amazon hat am Donnerstagabend grobe Quartalszahlen und Forward Guidance veröffentlicht. Während die Aktien am Freitag um fast 7 % fielen, war die Aktie im erweiterten Handel am Donnerstag um rund 13 % gefallen. Am Montag fiel die Aktie um etwa 1,4 % auf etwa 102 US-Dollar pro Aktie. Das Amazon-Management spricht seit dem Frühjahr davon, die Kostenstruktur in seinem E-Commerce-Geschäft nach der durch Covid verursachten Überexpansion zu verbessern. CFO Brian Olsavsky sagte am Donnerstag, es gebe noch viel zu tun, selbst nachdem im dritten Quartal „über 1 Milliarde US-Dollar an Betriebskostenverbesserungen“ erzielt worden seien. “Dies stellt eine solide Verbesserung der Produktivität von Quartal zu Quartal dar, wenn auch nicht ganz so stark wie wir geplant hatten”, sagte er. Amazon beendete das dritte Quartal mit 1,544 Millionen Mitarbeitern, 5 % mehr als im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Das liegt jedoch unter den 1,622 Millionen Amazon-Beschäftigten zum 31. März Dienstleistungen, bei denen wir glauben, dass unsere Ressourcen anderswo besser eingesetzt sind”, fügte Olsavsky hinzu. Olsavsky sagte, dass die Kapitalinvestitionen für 2022 voraussichtlich rund 60 Milliarden US-Dollar betragen werden – was in etwa dem Niveau des Vorjahres entspricht. Die Kapitalinvestitionen in Fulfillment und Transport wurden im Vergleich zum Vorjahr um rund 10 Milliarden US-Dollar gekürzt, was Teil der Rationalisierung des E-Commerce-Geschäfts von Amazon ist. Andererseits stiegen die Investitionen in die technische Infrastruktur zur Unterstützung von Amazon Web Services, der hochprofitablen Cloud-Computing-Sparte des Unternehmens, um etwa 10 Milliarden US-Dollar. Apple (AAPL) meldete am Donnerstagabend besser als erwartete Ergebnisse, und der Kommentar des Managements zum Umsatzwachstum im laufenden Quartal entspricht in etwa den Erwartungen. Die Apple-Aktie schloss am Freitag um mehr als 7 % bei 155,74 $ pro Aktie. Es gab am Montag einen Teil dieser Gewinne zurück und verlor fast 2 %. Chief Executive Tim Cook sagte am Donnerstag gegenüber CNBC, dass der iPhone-Hersteller aufgrund der wirtschaftlichen Unsicherheit „das Tempo der Einstellung verlangsamt“ habe. „Wir stellen gezielt ein“, sagte er. Unterdessen sagte CFO Luca Maestri, das Unternehmen erwarte, dass die Investitionsausgaben in den kommenden Quartalen im Trend bleiben werden. „Wir waren ziemlich stabil und ich denke, unsere Kapitalintensität ist wirklich sehr gut. Wir haben drei große Buckets in CapEx für das Unternehmen“, erklärte er. „Wir haben bestimmte dedizierte Tools für die Produktionsstätten; wir haben einige Ausgaben für Rechenzentren getätigt; und wir haben Ausgaben für unsere Büroeinrichtungen auf der ganzen Welt getätigt. Wir überwachen natürlich alle. Es gibt nichts Ungewöhnliches, was wir für die nächste Zeit sehen 12 Monate.” Fazit Unsere Liste der Tech-Gewinne der letzten Woche war weitgehend enttäuschend, da viele der Managementteams in diesem unsicheren wirtschaftlichen Moment die Erwartungen des Marktes in Bezug auf die Kosten nicht eingeholt zu haben scheinen. Die einzige Ausnahme bei Big Tech war Apple, was zeigt, warum wir lange gesagt haben, dass es sich um eine Position handelt, die man langfristig halten muss, und nicht um eine Aktie, die ständig gehandelt werden muss. Als Reaktion darauf passten wir unsere Kursziele für die Technologiewerte nach den Gewinnberichten an. Diese sind zwar weit davon entfernt, ein allumfassender Anlageleitfaden zu sein, aber sie helfen, unseren Ausblick auf eine bestimmte Aktie in einen Kontext zu setzen. Unsere Entscheidung, sie für jedes Unternehmen zu senken, spiegelt größtenteils niedrigere Schätzungen für zukünftige Quartale wider, da sich das Wachstum verlangsamt und die Bewertungen im gesamten Technologiesektor gesunken sind. Dazu gehört auch Apple, obwohl uns das Quartal gefallen hat. Wir haben auch die Aktien von Meta Platforms auf ein Rating von 2 herabgestuft; Die aggressiven Ausgabenaussichten des Unternehmens zwangen uns zu dieser vorsichtigeren Einschätzung. (Jim Cramer’s Charitable Trust ist lange AAPL, AMZN, META, MSFT und GOOGL. Eine vollständige Liste der Aktien finden Sie hier.) Als Abonnent des CNBC Investing Club mit Jim Cramer erhalten Sie eine Handelswarnung, bevor Jim einen handelt handeln. Jim wartet 45 Minuten nach dem Senden einer Handelswarnung, bevor er eine Aktie im Portfolio seiner gemeinnützigen Stiftung kauft oder verkauft. Wenn Jim im CNBC-Fernsehen über eine Aktie gesprochen hat, wartet er 72 Stunden nach Ausgabe der Handelswarnung, bevor er den Handel ausführt. DIE OBEN GENANNTEN INVESTITIONSCLUB-INFORMATIONEN UNTERLIEGEN UNSEREN ALLGEMEINEN GESCHÄFTSBEDINGUNGEN UND DATENSCHUTZRICHTLINIEN ZUSAMMEN MIT UNSEREM HAFTUNGSAUSSCHLUSS. DURCH IHREN ERHALT VON INFORMATIONEN, DIE IM ZUSAMMENHANG MIT DEM INVESTING CLUB BEREITGESTELLT WERDEN, BESTEHT KEINE VERPFLICHTUNG ODER PFLICHT ODER WIRD DURCH IHREN ERSTELLT. KEIN SPEZIFISCHES ERGEBNIS ODER GEWINN WIRD GARANTIERT.
Die Logos von Google, Apple, Facebook, Amazon und Microsoft werden auf einem Mobiltelefon und einem Laptop-Bildschirm angezeigt.
Justin Tallis | AFP über Getty Images
Seit Jahren mögen Investoren in Technologiegiganten Alphabet (GOOGL) und Amazonas (AMZN) konzentrierte sich größtenteils auf die Umsatzsteigerungen dieser Unternehmen. Dies waren immerhin die größten Zuwächse Vorräte.
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