Das kämpfende Rakuten muss möglicherweise einen Freund anrufen

Das kämpfende Rakuten muss möglicherweise einen Freund anrufen

Spread the love

Hiroshi Mikitani, Gründer des japanischen E-Commerce-Imperiums Rakuten Group Inc., hält Investoren zurück, während sein eigenes Vermögen schrumpft.

Mikitani war einst die 25. reichste Person Asiens und gehört laut Bloomberg Billionaires Index nicht einmal mehr zu den Top 140. Es ist nicht schwer zu verstehen, warum: Rakuten-Aktien werden in der Nähe von Niveaus gehandelt, die zuletzt 2010 erreicht wurden, da die Anleger angesichts der Versuche, sich zu Japans viertgrößtem Mobilfunkanbieter zu entwickeln, sauer werden. Dieses Unternehmen verlor allein im letzten Quartal 124 Milliarden Yen (848 Millionen US-Dollar), eine 18. rote Periode in Folge, die auf insgesamt fast 1 Billion Yen angewachsen ist, während das Unternehmen seine mobilen Aktivitäten ausbaut.

Die Geduld der Investoren mit dem Plan lässt seit Monaten nach. Anfang dieses Jahres blinzelte Rakuten zuerst, als es sein „Null-Yen“-Datenangebot aufgab, das Benutzern effektiv kostenlose Rechnungen gab und das Hauptunterscheidungsmerkmal in einem überfüllten Markt war. Seitdem sind die Aktien um mehr als 20 % gefallen, sodass Mikitanis Vermögen von 2,7 Milliarden US-Dollar weniger als ein Viertel seines Höchststands von 2015 beträgt.

Noch besorgniserregender ist, dass Rakuten Teile seiner besten Geschäfte abspaltet, um die Mobilfunkbestrebungen zu finanzieren. Letzte Woche stimmte das Unternehmen zu, 20 % seines Online-Brokerage Rakuten Securities Inc. für etwas mehr als 500 Millionen US-Dollar an Mizuho Financial Group Inc. zu verkaufen. Das Unternehmen plant, bei einem bevorstehenden Börsengang mehr von seiner Wertpapierabteilung zu veräußern, wobei auch seine Banktochter kurz vor dem Börsengang steht.

Rakuten wirft schlechtem Geld gutes Geld hinterher. Der Plan für Mobilgeräte ist ein weiterer Versuch, Kunden in sein „Punkte-Ökosystem“ zu bringen, in dem Benutzer eines Dienstes (z. B. des wichtigsten Online-Einkaufszentrums) ermutigt werden, Punkte für einen anderen (z. B. Versicherungen oder Kreditkarten) zu verwenden und Punkte zu sammeln. Es ist schwer abzusehen, wie der Mobilfunk in naher Zukunft wesentlich dazu beitragen wird; Rakuten hat nur 5,5 Millionen Abonnenten, verglichen mit den 85 Millionen des Marktführers Docomo. Rakuten sagt, dass die Verluste ihren Tiefpunkt erreicht haben und strebt die Rentabilität im Jahr bis März 2024 an, während es plant, vor Ende des Jahrzehnts 10 Millionen Abonnenten zu erreichen.

Die Wette auf Telefone war damals nicht schlecht; Die drei wichtigsten Fluggesellschaften Japans gehören zu den größten Umsatzbringern des Landes. Der Plan scheint gewesen zu sein, einen Teil der Barmittel abzuspalten, die von Docomo von Nippon Telegraph & Telephone Corp., AU von KDDI Corp. und der börsennotierten Mobilfunkeinheit SoftBank Corp. von SoftBank Group Corp. generiert wurden.

Dieses Geld wiederum hätte in die Suche nach potenziellen neuen Quellen für das Umsatzwachstum umgeschichtet werden können. Wie bei vielen japanischen Technologieunternehmen sind die Ambitionen von Rakuten im Ausland weitgehend nirgendwo hingekommen, trotz der umstrittenen „Englishnization“-Entscheidung, die offizielle Unternehmenssprache auf Englisch zu ändern, um dem Unternehmen zu helfen, wettbewerbsfähiger zu werden. Über ein Jahrzehnt später stammen immer noch mehr als 80 % des Umsatzes aus Japan, ein Anteil, der sich in den letzten fünf Jahren kaum verändert hat.

Aber anstatt die anderen Geschäfte von Rakuten anzukurbeln, ist das mobile Geschäft zu einem Mühlstein um Mikitanis Hals geworden. S&P Global Ratings, das die Kreditwürdigkeit des Unternehmens im vergangenen Jahr auf Schrott reduzierte, warnte davor, dass Verzögerungen bei der Verbesserung des Cashflows aufgrund von Ausgaben für mobile Risiken zu einer weiteren Reduzierung des Schuldenratings führen würden.

Können die Dinge umgedreht werden? Der Chief Executive Officer von Rakuten Mobile, Tareq Amin, verfügt sicherlich über Vorerfahrungen, da er beim Aufbau von Reliance Jio mitgeholfen hat. Aber im Gegensatz zu Indien ist Japans Mobilfunkmarkt voll ausgereift, mit fast doppelt so vielen Mobilfunkabonnements wie Menschen.

Jeder Neueinsteiger muss in der Lage sein, das Äquivalent zu dem zu leisten, was Masayoshi Son von SoftBank in den 2000er Jahren tat, als er das angeschlagene japanische Geschäft der Vodafone Group Plc kaufte und umgestaltete. Son erreichte dies, indem er Steve Jobs davon überzeugte, ihm die exklusiven japanischen Rechte zum Verkauf des iPhones zu geben – aber in einer Welt, in der die Smartphone-Technologie weitgehend ein Plateau erreicht hat, gibt es für Mikitani kein offensichtliches gleichwertiges Spiel.

Um die Sache noch schlimmer zu machen, war die Genehmigung des Markteintritts von Rakuten nur eine der Strategien, mit denen die japanische Regierung den Wettbewerb in diesem Sektor angekurbelt hat – ein Hauptanliegen des Schwergewichts der Regierungspartei und des ehemaligen Premierministers Yoshihide Suga. Die Idee eines kostengünstigen, aber robusten Netzwerks mag neuartig gewesen sein, als Rakuten zum ersten Mal ankündigte, dass es 2017 mobil werden würde, aber der Druck der Regierung hat die bestehenden Netzwerke seitdem gezwungen, billigere Konkurrenten vorzustellen, was den Verbrauchern die Qual der Wahl lässt.

Es gibt auch Opportunitätskosten. Das E-Commerce-Geschäft von Rakuten in Japan sieht sich einer zunehmenden Konkurrenz nicht nur von Amazon.com Inc., sondern auch von SoftBank ausgesetzt, die inzwischen auch den wachsenden Sektor für mobile Zahlungen dominiert. PayPay von SoftBank kontrolliert 45 % des Marktes für QR-Code-Zahlungen, gegenüber Rakuten Pay von 17 %.

Der unverblümte, in Harvard ausgebildete Mikitani gilt seit langem als Einzelgänger der japanischen Unternehmenswelt, der sich mit der Wirtschaftslobby der alten Schule, Keidanren, streitet, Pläne angreift, die Olympischen Spiele in Tokio während der Covid-Pandemie als „Selbstmordmission“ abzuhalten, und dies auch versucht andere Wege gehen als die biederen Führungskräfte des Landes. Sein Online-Einkaufszentrum war ein Erfolg der Dotcom-Ära, den das Unternehmen mit einer Reihe prominenter Akquisitionen im Ausland nachahmen wollte. Aber jetzt läuft Rakuten Gefahr, wie die älteren Firmen zu werden, die es zu stören versucht hatte: mit lokalen Konkurrenten um einen Anteil eines schrumpfenden heimischen Kuchens kämpfen, anstatt höhere Herausforderungen im Ausland anzugehen, wie Wetten auf das Streaming von Videos in Europa und den USA die es weitgehend versäumt haben, die Einnahmen nennenswert zu steigern. Die Firma tat sich schließlich mit Old-School-Geldern in einer Verbindung mit Japan Post Holdings Co. im Jahr 2021 zusammen. Ohne einen iPhone-ähnlichen Spielwechsler muss Mikitani möglicherweise eine andere Seite von Sons Spielbuch nehmen und externe Investoren mit tieferen Taschen suchen, die dies könnten die Art von langfristigen Ausgaben zu finanzieren, die erforderlich sind, um Mobile zum Erfolg zu führen. Als Mikitanis Vermögen 2015 seinen Höhepunkt erreichte, betrug der Abstand zum reichsten Menschen Asiens (Jack Ma von der Alibaba Group Holding Ltd.) nur 25 Milliarden Dollar. Heutzutage verfügen die reichsten Männer der Region – die indischen Tycoons Gautam Adani und Mukesh Ambani – über einen weitaus größeren Reichtum. Beide haben ihr Interesse am Handy bekundet. Mit dem schwächsten Yen seit 1998 bietet Japan ein hervorragendes Preis-Leistungs-Verhältnis. Vielleicht Zeit, einen Freund anzurufen?

Mehr aus der Bloomberg-Meinung:

• Indiens reichste Männer und der 2-Dollar-Kunde: Andy Mukherjee

• Die ganze Welt könnte ein frühes iPhone gebrauchen: Tim Culpan

• Shogun von SoftBank hat einen seltenen Moment der Reue: Gearoid Reidy

Diese Kolumne gibt nicht unbedingt die Meinung der Redaktion oder von Bloomberg LP und ihrer Eigentümer wieder.

Gearoid Reidy ist ein Kolumnist der Bloomberg Opinion, der sich mit Japan und Korea befasst. Zuvor leitete er das Breaking-News-Team in Nordasien und war stellvertretender Büroleiter in Tokio.

Weitere Geschichten wie diese finden Sie auf bloomberg.com/opinion

Leave a Comment

Your email address will not be published.